1月以來，國際油價偏強震蕩。截至目前，美國WTI原油及布倫特原油期貨主力分別交投于50美元/桶、60美元/桶上方。分析人士指出，雖然美國成品油庫存和原油產量數據對油價帶來利空，但美股、天氣、市場情緒及中國需求等多方面因素依舊有力支撐油價。

油價偏強整理

本周國際油價偏強整理，周三在美國成品油庫存和原油產量數據利空之下，油價一度回落，但在美股市場多頭情緒感染之下，加之OPEC和俄羅斯等主要非OPEC產油國之間的減產協議帶來好消息，油價并未脫離反彈通道。

當前美國原油市場處于持續去庫存階段，根據美國能源信息署(EIA)最新數據，截至1月11日當周，美國原油庫存下降268萬桶，市場預期下降132萬桶，庫存降低幅度超出預期利好油價。

值得注意的是，數據還顯示，汽油和精煉油庫存卻分別大增750萬桶和297萬桶，分別高于預期的增加300萬桶和135萬桶。其中，汽油庫存數據觸及2017年2月份以來新高。此外，美國原油產出較前一周增加約20萬桶/日，至1190萬桶/日，刷新歷史新高。數據利空之下，美國原油期貨一度跳水。

從OPEC+減產情況來看，OPEC及其盟友同意從2019年1月起，將日產量削減120萬桶;俄羅斯能源部副部長稱，俄羅斯將在4月實現石油減產目標。興業投資(英國)研究指出，美國原油產出的增長可能意味著沙特和俄羅斯領頭的OPEC+減產計劃可能延長，甚至需要進一步降低產量。沙特能源部長表示，他確定歐佩克領導的減產計劃將幫助原油庫存“重回正常水平”并令原油市場“增加信心”。但由于投資者依然擔心美國原油產量的持續走高以及中國經濟面臨的挑戰恐拖累原油需求，油價的上行空間或受限。

多因素支撐油價

中國需求方面，海關總署數據顯示，2018年12月中國原油進口量1031萬桶/日，同比增長幅度近30%，為連續第二個月保持在千萬桶以上。2018年全年中國原油進口增長10.1%，達到924萬桶/日的紀錄高位，較2017年增加84.6萬桶/日。

“即使考慮到為小型獨立煉廠趕在2018年進口配額到期前加緊采購，這樣的進口數據很難成為經濟疲弱的有力注解。雖然中國以美元計價2018年12月出口同比下降4.4%，進口同比下降7.6%，暗示中國經濟進一步趨弱。但單從原油需求來看，近幾個月原油價格大幅下降，預計反而會激勵中國更積極買入補充原油儲備。”業內人士解釋。

眾所周知，原油作為宏觀品種，在基本面之外還緊盯國際宏觀市場動向。在基本面數據令油價陷入被動局面之際，美國股市主要股指創下一個月新高，為油價帶來提振。

“美國近期受嚴寒襲境，預計到下周之前仍將持續，天然氣及重質餾分油需求受支撐。總體仍然維持看漲預期，多單繼續持有。核心風險方面注意警惕經濟下行超預期。”廣發期貨研究分析。

方正中期期貨分析師隋曉影、張子測表示，整體來看，雖然OPEC+實施減產，但美國原油產量不斷上升仍會給油價帶來長期壓力，而短期來看EIA庫存報告整體偏利空未能阻止油價收漲，說明市場主流觀點看漲，同時從技術上看近期油價回調幅度較小，整體仍處于多空爭奪平臺區間，后續繼續上漲概率較大。

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