目前上證指數受制于60日均線壓力，而兩市融資余額則在7500億元下方徘徊。分析指出，滬指自2440點以來，量能明顯放大，主題投資熱情高漲，雖上方受到60日均線壓力，但自身運行邏輯未變，因此當前融資余額低位徘徊，更多是基于右側交易的考慮。

持續低位整理

Wind數據顯示，截至2019年1月16日，上交所融資余額報4590.38億元，較前一交易日減少13億元;深交所融資余額報2856.4億元，較前一交易日減少11.1億元;兩市合計7446.78億元，較前一交易日減少24.1億元。

整體看，自2018年12月28日，兩市融資余額跌破7500億元-7600億元整理平臺后，近期整體維持在7500億元一線震蕩。而自2019年1月9日以來，融資余額持續在7500億元下方，1月9日-15日依次為7493.26億元、7490.01億元、7472.46億元、7477.78億元、7470.88億元。再往前看，融資余額在2018年12月14日跌破7600億元，截至12月27日，一直維持在7500億元-7600億元。

融資余額呈現逐級下挫態勢，分析指出，這與權重板塊難以持續上漲有密切聯系。

對于A股，光大證券認為，2019年將進入“政策—經濟”周期的第四階段，呈現典型的“數據弱、政策松”組合，這對于大勢的含義是，雖然大牛市的可能性不大，但比位于第三階段“數據弱、政策緊”的2018年要好。

計算機板塊受青睞

從行業層面看，2019年1月16日，28個申萬一級行業中，僅有計算機、鋼鐵、機械設備三個行業實現融資凈買入，分別為3850.66萬元、496.15萬元、474.90萬元。

在其余融資凈流出行業中，非銀金融、家用電器、建筑材料、銀行、通信、醫藥生物、電子、房地產等行業融資流出金額較大，分別為62808.74萬元、18812.41萬元、18420.91萬元、16093.37萬元、14988.91萬元、14444.28萬元、12030.77萬元、11389.62萬元。

對比上述數據可見，金融和消費品種受到融資客大舉拋售。對于賣出較多的非銀金融板塊，銀河證券表示，2018年四季度以來，板塊政策環境持續改善，多項利好政策密集出臺，緩解股票質押風險，設立科創板，促進創新業務發展，有望為券商帶來新的業務增長點，相關業務或將在2019年迎來業績釋放。在政策利好的刺激下，2019年市場環境相對2018年將會有所改善，成交活躍度有望提升，推動券商整體業績改善和估值修復。行業“馬太效應”加劇，強者恒強，集中度持續提升邏輯不變，持續看好龍頭券商配置機會。

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