主持人呂江濤：今年以來，一系列政策措施效果漸顯，我國經濟實現平穩開局，下行壓力得到有效緩解。未來，面對外部環境可能出現的諸多不確定性，我國宏觀經濟政策工具箱里還有哪些貨幣政策和財政政策可供使用，本報今日推出相關采訪和解讀。

■本報記者 劉琪

6月10日，央行以利率招標形式開展了300億元7天逆回購操作，中標利率2.55%。同時，6月10日有800億元逆回購到期，故資金實現凈回籠500億元。總體來看，本周公開市場將有2100億元逆回購到期，除去周一到期的800億元，周三至周四分別有600億元、600億元和100億元逆回購到期，周五沒有逆回購到期。

回顧上周公開市場情況，周一至周四均開展逆回購金額總計2100億元，MLF投放5000億元。在到期資金方面，一周共計5300億元逆回購到期，并有4630億元MLF資金到期，共計9930億元資金到期，資金凈回籠2830億元。

近期，受銀行業突發事件沖擊，中小銀行流動性備受市場關注。光大證券的研報指出，受到突發事件和資金集中到期影響下，央行超量續作5000億元MLF呵護市場。總體而言，面對年中基礎貨幣缺口承壓和風險事件引發的一系列連鎖反應，央行尚無意于通過“大水漫灌”來解決，貨幣政策更多從“穩流動性”入手，通過基礎貨幣投放的“連續小幅滴灌、鎖短放長”以及增強與市場溝通等方式，恢復市場信心。

值得一提是，央行行長易綱近日在二十國集團(G20)財長和央行行長會議上，就中國經濟金融形勢、人民幣匯率、貿易問題等闡述了立場。易綱表示，中國經濟運行穩中有進，經濟基本面良好，人民銀行將保持廣義貨幣和社會融資規模存量增速與名義GDP增速基本匹配，將繼續深化匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

同時，易綱強調，G20各方應共同顯示出合作解決貿易摩擦的意愿，向國際社會發出積極信號。中國宏觀政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應對各種不確定性。

專家指出，目前，央行有充足的貨幣政策工具，在央行的2019年第一季度中國貨幣政策執行報告中提及的貨幣政策工具包括：靈活開展公開市場操作;開展常備借貸便利和中期借貸便利操作;降低金融機構存款準備金率并確立“三檔兩優”的存款準備金率新框架;完善宏觀審慎政策框架;創設定向中期借貸便利，多措并舉支持擴大重點領域和薄弱環節的信貸投放;充分發揮窗口指導和信貸政策的結構引導作用;繼續深化利率市場化改革，穩妥推進利率“兩軌合一軌”;完善人民幣匯率市場化形成機制，包括繼續在香港發行中央銀行票據;深入推進金融機構改革;深化外匯管理體制改革等。

對于后期央行貨幣政策走向，中信證券固收首席分析師明明認為，當前全球主要央行貨幣政策持續“轉鴿”，在部分央行開啟降息周期的外部環境下，海外利率仍處在下行趨勢當中，5月份境外機構增持了我國國債等債券，而且境外機構對利率債的參與程度已經較深，因此這將邊際上影響利率債走勢。總體而言，我國貨幣政策利率工具將更加靈活，長期來看中國可以適當跟隨全球貨幣政策降低政策利率，也可以考慮進一步下調TMLF利率實現降低小微企業信貸綜合融資成本目標。

(策劃 劉 琪 )

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