圖片來源 @視覺中國

文｜侃見財(cái)經(jīng)

沉寂了許久的春蘭股份，交出了一份亮眼的半年報(bào)。

(資料圖)

7 月 13 日收盤后，春蘭股份對(duì)外披露了其上半年的業(yè)績預(yù)告。根據(jù)業(yè)績預(yù)告顯示，2022 年上半年，春蘭股份實(shí)現(xiàn)凈利潤 7740 萬到 9250 萬，和去年同期相比大增 2100.12%~2529.35%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為 7630 萬到 9110 萬，和去年同期相比大增 3374.93%~4049.01%。

不過，雖然業(yè)績數(shù)據(jù)頗為亮眼，但在二級(jí)市場(chǎng)方面，春蘭股份的股價(jià)卻并未跟隨大漲，反而是連續(xù)出現(xiàn)了沖高回落的情況，而這背后的原因，或許還是出在了這份業(yè)績預(yù)告之上。

雖然春蘭股份上半年業(yè)績大增，但這背后主要的影響因素其實(shí)還是來自房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。在業(yè)績預(yù)告中，春蘭股份提到業(yè)績預(yù)增主要系 " 子公司泰州星威房地產(chǎn)開發(fā)有限公司今年上半年有新開發(fā)完工的房產(chǎn)交房銷售 " 所帶來的，而對(duì)于空調(diào)這個(gè)曾經(jīng)的主營業(yè)務(wù)，春蘭股份卻只字未提，顯然并沒有多大的起色。

作為曾經(jīng)的空調(diào)龍頭，在主營業(yè)務(wù)空調(diào)衰落的情況下，如今的春蘭股份仍在借助地產(chǎn)業(yè)務(wù) " 續(xù)命 "。不過，在房地產(chǎn)行業(yè)逐漸衰落的大背景下，春蘭股份借助地產(chǎn)業(yè)務(wù) " 續(xù)命 " 恐怕難以持續(xù)，而其距離真正的復(fù)蘇，顯然還有很長的路要去走。

昔日 " 空調(diào)霸主 " 的輝煌歷史

關(guān)于春蘭股份的歷史，最早可以追溯到 68 年前的 " 五四鐵器合作社 "。

這家在 1954 年由幾名打鐵匠聯(lián)合創(chuàng)辦的小型合作社，在經(jīng)歷了多次所有制改革以及合并后，最終成了泰州冷氣設(shè)備廠，而這正是春蘭股份的前身。

不過，因?yàn)榻?jīng)營不善的原因，泰州冷氣設(shè)備廠在 1980 后就開始陷入困境，一度瀕臨破產(chǎn)，就在這個(gè)時(shí)候，一個(gè)關(guān)鍵人物——陶建幸，在 1985 年來到了泰州冷氣設(shè)備廠。

作為當(dāng)時(shí)為數(shù)不多的大學(xué)生，畢業(yè)于南京大學(xué)數(shù)學(xué)系的陶建幸受到了重用，才 32 歲的他來到泰州冷氣設(shè)備廠后便升任廠長，成了泰州冷氣設(shè)備廠第四任廠長，可謂少年得志。

而陶建幸也不負(fù)眾望，在來到泰州冷氣設(shè)備廠后，先是將廠里許多的產(chǎn)品線砍掉，只留下了空調(diào)這個(gè)產(chǎn)品線，而后又提出了要設(shè)立 " 市場(chǎng)銷售代理制 "，在全國建立銷售網(wǎng)，正是憑借著這兩步棋，陶建幸很快就將泰州冷氣設(shè)備廠拉出了泥潭，沒多久，泰州冷氣設(shè)備廠也改名成了 " 春蘭集團(tuán) "。

1994 年，在陶建幸接手春蘭集團(tuán)的第九年，春蘭集團(tuán)已經(jīng)成為國內(nèi)當(dāng)之無愧的 " 空調(diào)霸主 "，市場(chǎng)占有率高達(dá) 40%，每賣出三臺(tái)空調(diào)就有一臺(tái)是春蘭牌的；而這之中，7000 大卡以上的機(jī)型更是壟斷了 80% 的市場(chǎng)份額，春蘭空調(diào)在當(dāng)時(shí)甚至還位列全球七大空調(diào)生產(chǎn)廠商之一。

當(dāng)時(shí)，連格力的創(chuàng)始人朱江洪也公開表示過：作為春蘭的粉絲，格力一直在模仿春蘭。

也是在這一年，春蘭股份成功登陸資本市場(chǎng)，成為當(dāng)時(shí)為數(shù)不多的上市公司。在那一年，春蘭空調(diào)的銷售額已經(jīng)達(dá)到了 53 億元人民幣，凈利潤則達(dá)到了 6 億元人民幣，而當(dāng)時(shí)的格力空調(diào)，銷售額也才僅僅 6 億元，還不到春蘭股份的零頭。

不過，正當(dāng)大家以為春蘭股份可以繼續(xù)高歌猛進(jìn)的時(shí)候，沒有想到的是，才沒過多久，這卻已經(jīng)成為春蘭股份的 " 巔峰時(shí)刻 "。

敗走多元化，" 空調(diào)霸主 " 跌落神壇

2000 年，通用電氣總部迎來了一支中國企業(yè)家觀摩團(tuán)。

這支觀摩團(tuán)可以說是 " 大咖云集 "，其中既有中海油的多名總裁，也有海爾集團(tuán)的時(shí)任掌門人張瑞敏、聯(lián)想集團(tuán)的時(shí)任掌門人柳傳志，當(dāng)然少不了的還有春蘭股份的掌門人陶建幸。

對(duì)于陶建幸而言，之所以來到通用電氣觀摩學(xué)習(xí)，主要是因?yàn)榇禾m股份正處于多元化轉(zhuǎn)型時(shí)期，不過可惜的是，這一次的觀摩學(xué)習(xí)并未讓春蘭股份成為下一個(gè)通用電氣，反而成了春蘭股份衰落的開始。

春蘭股份的轉(zhuǎn)型開始于 1995 年，當(dāng)時(shí)已經(jīng)成功登陸資本市場(chǎng)的 " 空調(diào)霸主 "，因?yàn)橛辛速Y本市場(chǎng)的幫助，資金頗為充足，而陶建幸則認(rèn)為當(dāng)時(shí)集團(tuán)的空調(diào)業(yè)務(wù)已經(jīng)接近 " 頂部 "，需要尋找新的增長曲線，在這個(gè)大背景下，春蘭股份開始了風(fēng)風(fēng)火火的多元化轉(zhuǎn)型。

春蘭股份的第一次多元化嘗試選擇了摩托車業(yè)務(wù)，先后推出了 " 春蘭虎 "、" 春蘭豹 " 兩個(gè)系列產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)正處于摩托車行業(yè)飛速發(fā)展的階段，春蘭股份也有所斬獲，僅在 1997 年上半年就賣出了 6 萬臺(tái)摩托車，實(shí)現(xiàn)營收超過了 10 億元，情況一片大好。

而因?yàn)槟ν熊嚇I(yè)務(wù)開展得相當(dāng)不錯(cuò)，1997 年，春蘭股份又以 7.2 億收購南京東風(fēng)汽車有限公司 ，組建春蘭汽車有限公司，進(jìn)軍卡車行業(yè)，接下來的幾年，春蘭股份又分別入局了洗衣機(jī)、彩電、冰箱等行業(yè)，甚至還成立了高能動(dòng)力鎳氫電池事業(yè)部，并研發(fā)出國內(nèi)第一塊擁有完全自主產(chǎn)權(quán)的高能動(dòng)力鎳氫電池。

不過，雖然多元化業(yè)務(wù)開展得火熱，但春蘭股份最為核心的業(yè)務(wù)——空調(diào)，已經(jīng)逐漸遭到了拋棄。

最終，春蘭股份也無可避免地受到了多元化的反噬，如曾經(jīng)取得不錯(cuò)成績的摩托車業(yè)務(wù)，因?yàn)榇笈鞘谐雠_(tái) " 限摩政策 " 而快速衰落；而卡車業(yè)務(wù)，則是因?yàn)榧夹g(shù)落后，最終折價(jià)出售，至于洗衣機(jī)、彩電、冰箱等業(yè)務(wù)，幾乎都沒有太好的表現(xiàn)，春蘭股份辛辛苦苦嘗試了近 10 年的多元化，全部以失敗告終。

而這個(gè)時(shí)候，當(dāng)春蘭股份再想撿起曾經(jīng)的 " 王牌業(yè)務(wù) " ——空調(diào)時(shí)，格力、美的等巨頭都已經(jīng)崛起，春蘭股份也再?zèng)]有與這些巨頭競爭的實(shí)力，最終不得不跌落神壇，到 2008 年時(shí)，春蘭股份甚至因?yàn)檫B續(xù)三年虧損而被上交所停牌，最終歷經(jīng)磨難才保住了自己的上市地位。

靠地產(chǎn)業(yè)務(wù) " 續(xù)命 "，春蘭距離復(fù)蘇還有多遠(yuǎn)？

從目前來看，春蘭股份的空調(diào)業(yè)務(wù)已接近 " 凋零 "。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年的四季度，春蘭股份的空調(diào)器業(yè)務(wù)營收僅為 1.58 億，占收入比例的 67.01%，而看龍頭格力電器以及美的集團(tuán)，兩家公司在去年四季度空調(diào)業(yè)務(wù)的營收分別為 1317 億以及 1419 億，很顯然，春蘭股份和格力電器、美的集團(tuán)已經(jīng)不在一個(gè)層級(jí)之上。

而在這種情況下，春蘭股份唯一的 " 救命稻草 "，可能也就只有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)了。

關(guān)于春蘭股份旗下的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，最早可以追溯到 2010 年，當(dāng)時(shí)為了 " 保殼 "，春蘭股份以 3.93 億元的價(jià)格對(duì)子公司泰州星威房地產(chǎn)開發(fā)有限公司進(jìn)行增資，正是當(dāng)年的這個(gè)操作，成了如今春蘭股份最后的 " 救命稻草 "。

而到了今年上半年，春蘭股份也借助地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告顯示，2022 年上半年，春蘭股份實(shí)現(xiàn)凈利潤 7740 萬到 9250 萬，和去年同期相比大增 2100.12%~2529.35%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為 7630 萬到 9110 萬，和去年同期相比大增 3374.93%~4049.01%。而至于業(yè)績大增的原因，主要系 " 子公司泰州星威房地產(chǎn)開發(fā)有限公司今年上半年新開發(fā)完工的房產(chǎn)交房銷售 " 所帶來的。

不過，對(duì)于春蘭股份而言，想要借助房地產(chǎn)業(yè)務(wù) " 翻身 " 并不現(xiàn)實(shí)。一方面，春蘭股份的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)體量并不大，而另一方面，目前房地產(chǎn)行業(yè)正逐漸衰落，春蘭股份的業(yè)績?cè)鲩L并沒有持續(xù)性，如果真的想要再次 " 復(fù)蘇 "，可能還要從其他的地方來思考。

由此來看，雖然上半年交出了一份不錯(cuò)的成績單，但春蘭股份距離真正的 " 復(fù)蘇 "，顯然還有很長的路要去走。

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