11月14日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，1-10月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)5.7%，延續(xù)了9月份小幅回升的態(tài)勢(shì)。

前期出臺(tái)的穩(wěn)投資政策，終于反映到基建投資數(shù)據(jù)上來。前10月基建投資增長(zhǎng)3.7%，止住持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)小幅回升。

10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額、社會(huì)融資、PMI等數(shù)據(jù)下行，反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨下行壓力。臨近年末，市場(chǎng)上關(guān)于后續(xù)宏觀政策走向的討論漸多，期待政策寬松的聲音不少。

“7月份以來，宏觀政策開始預(yù)調(diào)微調(diào)，我們需要有耐心等政策效應(yīng)逐步釋放。目前并沒有對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)較大沖擊的力量，無需加大對(duì)沖政策的力度。部分指標(biāo)已經(jīng)在反彈，政策如果超越了預(yù)調(diào)微調(diào)，代價(jià)會(huì)更大。”中國人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

制造業(yè)投資連續(xù)7個(gè)月回升

1-10月份，全國完成固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)約54.8萬億元，同比增長(zhǎng)5.7%，增速比前三季度提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼9月份增速企穩(wěn)后繼續(xù)回升。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速觸底回升，民間投資增速進(jìn)一步加快，制造業(yè)投資增速持續(xù)回升。

今年基建投資增速呈現(xiàn)逐月下行態(tài)勢(shì)，從年初的16.1%，逐步下行到三季度末的3.3%。為此，從7月份以來，國家出臺(tái)多項(xiàng)促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)定發(fā)展的政策措施，著力聚焦補(bǔ)短板，重點(diǎn)投向脫貧攻堅(jiān)、鐵路、公路及水運(yùn)、機(jī)場(chǎng)、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保和社會(huì)民生等領(lǐng)域。

這些穩(wěn)基建的政策，終于體現(xiàn)在10月份的數(shù)據(jù)中。1-10月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)3.7%，增速比前三季度提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了今年以來的首次回升。

重點(diǎn)基建領(lǐng)域，如鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降7%，降幅比前三季度收窄3.5個(gè)百分點(diǎn);道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)10.1%，增速提高1.2個(gè)百分點(diǎn)，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長(zhǎng)36.7%，增速提高3個(gè)百分點(diǎn)。

除了政策因素，市場(chǎng)力量也有所回升。前10月，民間投資增長(zhǎng)8.8%，相較前9月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高3個(gè)百分點(diǎn)。

國家統(tǒng)計(jì)局投資司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師王寶濱指出，隨著放開市場(chǎng)準(zhǔn)入、減稅降費(fèi)、推動(dòng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等多項(xiàng)激發(fā)民間投資活力政策的逐步落實(shí)，今年以來民間投資始終保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在房地產(chǎn)投資回落的背景下，支撐民間投資回升的重要力量來自于制造業(yè)。制造業(yè)投資增速連續(xù)7個(gè)月回升，1-10月份增長(zhǎng)9.1%，比前9月高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高5個(gè)百分點(diǎn)。

其中，技術(shù)改造、高新制造業(yè)等投資增速尤其高。1-10月份，制造業(yè)中技術(shù)改造投資、高技術(shù)制造業(yè)投資增速分別為15%、16.1%。

企業(yè)利潤(rùn)維持較高增速，是支撐企業(yè)投資的重要力量。“中國的出口和投資是聯(lián)動(dòng)的，目前制成品出口維持正常狀態(tài)，并沒有受貿(mào)易摩擦影響，后續(xù)還需要再觀察。”劉元春指出。

保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性

11月14日，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華指出，10月份一些指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，包括工業(yè)、投資，企業(yè)加快對(duì)市場(chǎng)調(diào)整應(yīng)對(duì)的力度，中央的一系列政策有力有效，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行起到了重要作用。

具體而言，基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板，包括生態(tài)環(huán)境、道路運(yùn)輸、民間投資等，通過PPP模式鼓勵(lì)民企參與的政策取得一定效果，前期停緩建的基建項(xiàng)目陸續(xù)開工復(fù)工，一些重大水利、交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)度加快。

“但(基建投資增速)3.7%是低位回升，未來還要從政策支撐、資金支持、政策落實(shí)力度等方面，加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板的力度，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資的企穩(wěn)回升。”劉愛華指出。

工業(yè)、投資數(shù)據(jù)的小幅回升，并沒有改變經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期。中泰證券指出，10月金融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，反映金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍低，資金流向?qū)嶓w的態(tài)勢(shì)仍未明顯改善，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大。我國企業(yè)杠桿率仍然較高，居民杠桿也升至高位，政府加杠桿將成為2019年政策主線。

“10月份部分宏觀指標(biāo)下滑是正常的，大部分人已經(jīng)預(yù)見到這點(diǎn)。目前已經(jīng)采取了很多政策，需要觀察一下效果，包括10月份金融數(shù)據(jù)，要觀察下后續(xù)走勢(shì)。要提升基建投資增速，勢(shì)必帶來債務(wù)規(guī)模的上升，當(dāng)前追求高質(zhì)量發(fā)展，沒必要增加太多債務(wù)。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

至于2019年政策走向，邵宇指出，當(dāng)前財(cái)政和貨幣政策都有空間，但任何政策都會(huì)有代價(jià)和副作用。要看2019年總體增長(zhǎng)目標(biāo)定在哪里，如果目標(biāo)定得比較高，政策可能會(huì)加碼;如果有一定彈性，為高質(zhì)量發(fā)展換取更大空間，企業(yè)和居民的獲得感可能會(huì)更強(qiáng)一些。從高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展，各方都需要調(diào)整適應(yīng)。

劉元春指出，面對(duì)外部環(huán)境的不確定性，我們需要加強(qiáng)政策儲(chǔ)備。過于寬松的環(huán)境，不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整。對(duì)于前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策，要有耐心，等待政策效力的有序釋放，不能操之過急。

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