央行連續24天暫停逆回購，給市場帶來了強烈的降準預期，如果真能在未來一段時間內降準，大概率還是降準置換MLF的操作，預計將會有新資金流入股市，同時還能降低商業銀行獲得資金的成本，這對銀行股和小盤股構成利好。因為藍籌股上漲主要是靠業績驅動，而小盤股上漲則是資金驅動更為明顯。

在本欄看來，考慮到我國的存款準備金率情況，未來的降準預期確實存在。如果未來真的降準，會對股市構成間接利好，畢竟降準后，部分資金可以通過大股東股票質押、券商融資融券業務，以及各類能夠直接或者間接投資股市的理財產品等渠道進入股市。因而，銀行降準釋放的資金，是有可能進入股市的，這從歷史上每次降準消息公布后股市的反應也能看出來。

如果這些降準資金流入股市，什么板塊受益最大呢?多數投資者肯定要說是藍籌股，因為降準資金主要由機構投資者持有，它們喜歡藍籌股。但本欄卻有不同的看法。因為藍籌股的規模太大，而且主要是由業績和現金分紅來支撐股價，它們的市值一般也都很大。對于這樣一個大型板塊，就算新增數千億元資金，也激不起太大的浪花，和藍籌股不同的是，小盤股的估值主要依靠資金推動，一旦有新資金進入，對于小盤股的價值重估影響將會非常明顯。

而且，從股價所處區間來看，小盤股對于增量資金也可能有著更高的誘惑力。現在小盤股普遍累計跌幅較大，一旦有新資金進入，預期漲幅將會非常可觀。股市是一個整體的資金池，就算大型機構得到了降準資金買入了藍籌股，中型資金也會考慮借機賣出藍籌股，然后選擇有成長性的小盤股買入并長期持有，如此而來，降準資金進入小盤股將是大概率事件，隨后中小盤股的表現也大概率要好于藍籌股。

再從A股市場的投資偏好來看，小盤股一般會更受青睞，這主要與小盤股的短期賺錢效應更強有關。縱觀近期A股市場上賺錢效應較強的個股，多數以中小題材股為主，由于流通市值低、交投活躍等原因，中小盤股短期漲幅空間更大，形成的賺錢效應也在短期內高于大盤藍籌股。因而，如果降準預期如期兌現，增量資金可能更愿意選擇短期投資收益預期更高的中小盤股。不過，投資者需要注意的是，中小盤股的投資風險較藍籌股也會更高，尤其是對于部分無業績支撐、高估值的小盤股，還是應該盡量遠離。

當然，銀行股作為藍籌股中的一個特殊板塊也會因為降準而直接受益。銀行把儲蓄資金存入央行存款準備金，所獲得的利息收入要低于MLF的市場利率。這就是說，如果商業銀行用降準釋放的資金去歸還MLF，將能因此節約一大塊利息差，這也對銀行股的利潤構成利好支持。

關鍵詞： 逆回購 央行 小盤股