目前國立科技的總市值只有14.75億元，控股股東卻要減持不超10%的股份，究竟是控股股東太缺錢還是公司市值依然不便宜?

從2017年底上市至今，國立科技業(yè)績持續(xù)走低，沒少募資，但分紅少得可憐，股價(jià)也持續(xù)走低，唯一受益的只有不斷減持的大股東們，如此看來，國立科技更像是大股東的套現(xiàn)工具。

國立科技控股股東目前持股40.78%，如果完成減持10%，那么其持股量將降至30.78%，控股地位已經(jīng)不再絕對，如果未來再進(jìn)一步減持，就存在被其他資金收購的可能性。現(xiàn)在大股東仍要堅(jiān)持減持股份，確定的原因只能有兩個(gè)，一是大股東缺錢嚴(yán)重，二是大股東認(rèn)為現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)高到了不愿意保留控股權(quán)的程度。

從公司的過往業(yè)績看，2017年上市當(dāng)年歸屬凈利潤創(chuàng)新高，而后從2018年開始?xì)w屬凈利潤持續(xù)走低，到了2020年度，公司更是直接巨虧3.173億元，這些年全部盈利也不夠這一年虧的，2021年前三季度公司虧損5724萬元，扣非后的虧損額增加到9441萬元。

從國立科技截至2021年三季度末的資產(chǎn)負(fù)債表看，公司賬面貨幣資金1.457億元，但是流動(dòng)負(fù)債卻在10億元以上，這就是說，公司現(xiàn)金資產(chǎn)尚不足以歸還流動(dòng)負(fù)債，雖然公司也有4.516億元的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，但是這些應(yīng)收款可能存在收不回來的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，公司還有3億元以上的存貨，這些存貨變現(xiàn)的難度也是存在的，公司的總資產(chǎn)為18.6億元，其中應(yīng)收款和存貨的就占了7.5億元，說明公司的經(jīng)營能力欠佳，巨額的流動(dòng)負(fù)債也給公司償債能力提出了考驗(yàn)。

所以本欄說，國立科技是缺錢的，但大股東在減持時(shí)，并沒有提到要把減持所得資金借給上市公司無償使用。那么大股東究竟是要變現(xiàn)拯救上市公司，還是想趁著股價(jià)還高，趕緊盡可能多地兌現(xiàn)價(jià)值?

說國立科技股價(jià)還高，主要是根據(jù)它的基本面，公司每股凈資產(chǎn)2.8849元，業(yè)績虧損，股價(jià)卻在9元之上，按照價(jià)值投資的觀點(diǎn)看，公司股價(jià)怎么都不算低，所以這也是本欄擔(dān)心的大股東減持的第二個(gè)原因。即在大股東看來，現(xiàn)在的股價(jià)還是蠻高的，控股權(quán)的價(jià)值也抵不過股票的高價(jià)，所以能減持還是要盡量減持，畢竟如果未來公司業(yè)績虧損，被ST甚至退市，那么大股東的持股就沒什么太大的價(jià)值了，現(xiàn)在的逢高派發(fā)，絕對是正確的思路。

投資者在幫助大股東實(shí)現(xiàn)了勝利大逃亡之后，一旦公司業(yè)績繼續(xù)下滑，投資者又有什么應(yīng)對之法?從歷史上的經(jīng)驗(yàn)看，中小投資者的應(yīng)對策略都是相對被動(dòng)的，只能是接受或者放棄。業(yè)績滑坡，股價(jià)下跌，投資者除了割肉或者被套牢之外，也沒什么選擇。所以，大股東如果持續(xù)減持股票，投資者還是要認(rèn)真思考一下，大股東減持股票的背后動(dòng)機(jī)是什么，要不要自己去充當(dāng)“接盤俠”。

(北京商報(bào)評論員 周科競)

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