海外新冠病毒感染人數的加速上升，致使國際上對疫情在全球蔓延的憂慮急劇升溫。美股本周前兩個交易日的累計跌幅均已超過6%，點位創年內新低?？只胖笖礦IX兩日飆升63%，觸及2018年末時的水平。

世界衛生組織(WHO)總干事譚德塞26日在日內瓦表示，截至當地時間早晨六點，在37個國家出現了2790例新冠肺炎患者的確診病例，44例死亡病例。“昨天，中國境外的新增新冠病例首次超過了中國境內的新增病例。”譚德塞表示，目前在意大利、伊朗和韓國出現的病例激增讓人“深感關切”。不過,他也給出了一個關鍵信息，這個病毒是可以被遏制的。

目前，有許多國家確實做到了這一點。譚德塞表示，有14國家在一周內沒有出現新的病例，更重要的是，有9個國家已經超過兩周沒有出現新病例，這9個國家是：比利時、柬埔寨、芬蘭、印度、尼泊爾、菲律賓、俄羅斯、斯里蘭卡和瑞典。

第一財經根據公開報道統計發現，截至北京時間26日21時15分，全球(除中國外)已有38個國家出現新增新冠肺炎確診病例。其中，韓國已成為全球第二大疫情國，累計確診病例增至1261例;日本包括鉆石公主號確診病例為891例;意大利375例，伊朗139例，新加坡93例，美國57例等。

一方面疫情在海外持續擴散，美國疾病控制和預防中心(CDC)官員對于新冠肺炎可能在美國暴發的言論加重了市場對疫情全球大暴發的擔憂，另一方面此前多數市場估值處于高位，因此全球市場的回調壓力仍未充分釋放。美股在遭遇“黑色星期一”后，周二收盤再度重挫，道指重挫近900點，跌幅已逼近8%。

亞太市場自上周開始便開啟“避險模式”，本周跌勢持續，周三日經225指數、韓國KOSPI指數、香港恒指繼續承壓，此前較為堅挺的A股在周三出現較大幅度回調，滬指跌破3000點，今年風頭無兩的創業板則大跌近5%。

由于疫情問題，當前，各界對于供應鏈擾動、經濟復蘇低于預期的擔憂已暫時超出了貨幣寬松預期所提供了的潛在支撐，那么全球的“避險模式”還將持續多久?

全球“避險模式”將暫時持續

“亞太和歐美的調整都還沒有結束，預計美股調整幅度至少為10%~15%。”建銀國際首席港股策略師趙文利對第一財經記者表示，近期外圍風險由疫情在內地的傳播，轉向在境外的蔓延風險和對全球產業鏈、經濟的沖擊。

資深全球宏觀交易員袁玉瑋對記者稱：“盡管美股下行空間有限，但目前回調的壓力尚未完全釋放，除了疫情本身，事實上美股的回調更多是自發的，高估值、盈利下滑等都有回調需求，目前例如ZARA、H&M等勞動力密集型且極度依賴全球供應鏈的公司較為脆弱，相比之下，同樣依賴供應鏈的科技企業自動化程度較高，相對沖擊稍弱一些。”

如今，美股的持續大跌也進一步打擊了全球情緒。法興銀行表示，盡管美股去年表現強勁，但事實上整體凈利潤僅上升了0.4%。更令人擔憂的是，“FAAAM”(臉書、谷歌母公司Alphabet、蘋果、亞馬遜、微軟)這幾大科技巨頭的凈利潤下滑了4%;過去美股的支撐之一就是股票回購，但2019年整體回購規模較之2018年下降了20%，若剔除FAAAM，回購總量實際上同比下降近30%，因此這也解釋了為何行業走勢出現分化。

目前更大的擔心在于，過去始終引領美股攀升的板塊會否最終承壓，以及其對整體市場的潛在沖擊。法興銀行策略師愛德華(AlbertEdwards)對記者提及，美股估值主要受到兩大陣營帶動——資產負債表健康的價值股，以及以科技為主導的成長股。而價值股和周期股的表現不盡如人意。這種分化目前是2001年以來最劇烈的。“盡管美債不斷大漲(收益率下行)，但上述兩大陣營的股票事實上在同步飆升，仿佛成了避險資產。但若未來衰退到來、債券收益率再進一步下跌時，上述陣營的股票還能維持強勢嗎?”

在這一背景下，機構仍然看多黃金。截至北京時間周三19:00，國際金價報1659美元/盎司，本周一黃金價格繼續上漲2%至2013年以來的最高水平(1657)，近兩日小幅走平。“上周便加倉黃金，未來避險情緒加之央行寬松的預期仍為黃金提供支撐。”袁玉瑋告訴記者。近期數據也顯示，投機者連續第三周提升其Comex黃金凈多頭至歷史高位，其中多頭頭寸增幅高達6.6萬手。除了疫情和對全球經濟放緩而生的避險需求，在敘利亞局部地區發生的武裝沖突提高了地緣政治風險，并再次為金價提供支撐。

“由于實際收益率下降會降低持有零息資產黃金的機會成本，因此美國實際利率是黃金價格最重要的推動因素之一，而目前美國10年期國債收益率已經跌至2016年以來的最低水平。隨著疫情的意外爆發，長期主權債務基金對黃金的需求在短期內不會減弱，因而令黃金更加具有吸引力。”中銀國際近期提及。

9國已超兩周未出現新病例

26日，WHO表示，中國境外日新增新冠肺炎病例已超過中國境內。根據WHO新聞發言人查德(Fadela Chaib)給出的數據，譚德塞所指的具體數據是25日，全球向WHO匯報的結果是37個國家新增病例為427例，中國新增411例。

譚德塞表示，盡管目前新冠疫情存在蔓延趨勢，并不代表我們不能遏制病毒，他重申目前WHO不會使用全球性流行病(pandemic)來形容新冠疫情。

不過，譚德塞表示，“我們面臨的最大挑戰之一是，太多的受影響國家仍未與WHO共享數據。如沒有分類數據和詳細的項目清單，WHO將無法提供適當的公共衛生指導。”

“我們正在與各國部長們直接溝通，是有一些改進，我們敦促所有國家立即與WHO共享數據。”他說。譚德塞還透露，目前，包括比利時、柬埔寨在內已有9個國家控制住了疫情。

由于存在著意大利和伊朗的病例輸出現象，譚德塞表示，25日，WHO已經同歐洲疾病預防和控制中心(ECDC)組成聯合小組抵達羅馬，以審查意大利采取的公共衛生措施并提供技術支持。

本周末，WHO還會派一個小組前往伊朗提供支持。

受疫情影響，世界范圍內的不安正在加劇。其中包括，有人對于東京奧運會在7月舉辦的可行性提出了質疑。國際奧委會委員迪克·龐德表示，如果疫情在5月下旬仍未收勢，東京奧運會可能會被取消，而不是推遲或改址。

但東京奧組委在給第一財經記者的獨家回復中表示，其并未考慮過取消奧運會，一切準備工作依舊有序進行中。東京奧組委表示，“3個月內定奪東京奧運會是否舉辦”的論調，不是國際奧委會的官方見解，也不是國際奧委會所有成員的集體意見。

美國CDC國家免疫和呼吸道疾病中心主任梅森尼爾25日警告稱，現在全美面臨的并非病毒“是否”會擴大傳播的問題，而是“何時”擴大傳播的問題。美國CDC為此敦促地方政府、企業和學校制定計劃，例如取消大規模的聚集，改為小班上課、全面關閉學校或開啟遠程辦公等，以免病毒在全國進一步傳播。譬如，加利福尼亞州第四大城市舊金山已經宣布了當地緊急狀態。

全球(中國外)新冠疫情病例的增加促使一些媒體和政界人士要求宣布這是全球性流行病。譚德塞表示，在沒有對事實進行認真而明確分析之前，我們不應急于宣布這是全球性流行病。

譚德塞還透露，目前WHO也在努力遏制全球大流行可能造成的社會和經濟損害。“我們正在與世界銀行和國際貨幣基金組織(IMF)合作，評估該流行病的潛在經濟影響，并制定緩解措施的戰略和政策選擇。”他表示， 我們一直與這兩個組織的負責人保持聯系。

亞太市場短期承壓

在各界對經濟和供應鏈擾動的擔憂下，亞太市場的回調或將持續。

2月17日開始，香港恒生指數就從此前的反彈模式轉成了回調模式。趙文利分析稱：“港股本輪所處環境與2003年非典時期有很大不同，不宜簡單套用之前經驗，這次總體影響更大，雖然春節前后的第一波市場反彈和修復很快，但未來可能二次探底，短期支持在26300點，中期支持可能在25000點，最悲觀看23000點。”

之所以趙文利認為近期回調尚未結束，原因也在于，“本次疫情暴發以來，沒有行業出現逆市上漲，但防御性電信及公用事業跌幅在5%左右，醫療保健業跌幅也僅7%左右。而隨著全國范圍防疫措施的快速展開及一系列穩經濟政策的相繼出臺，疫情得到有效控制，港股市場也出現了恐慌后的報復性反彈，醫療保健、資訊科技及電信業已經反彈超過疫情暴發之前點位。可以說疫情暴發造成的短期恐慌下跌和估值修復均已結束。”

近期，遭遇“股匯雙殺”的韓國是全球生產鏈上一個重要的供給國。目前，隨著確診人數破千，韓國政府已將警戒等級上調至最高，為2009年以來首次。“不確定性可能會抑制大量經濟活動，主要風險在于恐有更多停產，據報有些生產線已暫停。早些時候，部分汽車生產線報告稱因中國停產而暫時停產。這些生產線已重開，但利用率看來仍低于正常水平。由于一名員工被感染，出于安全考量，幾條科技生產線暫時停產。”瑞銀證券方面對記者表示。

不過，各界預計韓國也將出臺進一步的刺激政策。據報道，文在寅建議重申補充預算;規?？赡苓_到10萬億~15萬億韓元，相當于GDP的約0.5%~0.7%。瑞銀將2020年韓國GDP同比增長率預測從之前的2.2%下調至1.9%，該機構假設疫情不會嚴重升級，局勢在一季度會得到控制，會有零星、偶發停產，但無大規模停產，其也預計韓國央行降息25個基點。

轉視中國市場，北向資金周三當日凈流出39.37億元，創業板跌幅高達4.66%，一改春節以來持續反彈的走勢。上證綜指下跌0.83%，深成指下跌3.02%，前期熱門板塊遭遇大幅回撤——華為概念股、半導體、集成電路等科技股領跌。水泥、農機、水利等板塊漲幅居前。

“由于此前科技股漲幅較大，這也主要受到成長前景和再融資放松的推動，目前股價已經體現了未來多年的盈利預期，因此在全球市場承壓的背景下，存在回調的需求。”袁玉瑋對記者表示，但今年整體來看，芯片、半導體等概念仍有望走強。

上投摩根基金經理也對記者表示，2月以來，A股持續震蕩走高，TMT、醫藥、新能源等成長板塊累計漲幅已較為顯著，近日受全球疫情影響，海外股市出現調整，避險情緒顯著提升，前期獲利資金落袋需求提升，亦有部分調倉資金流向低估值板塊，例如基建、地產等周期板塊周三出現較大漲幅。

但上述機構也認為，短期波動不會影響整體趨勢，科技成長類板塊大邏輯未被破壞，仍是階段性主線。

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