招商基金預計，2019年A股市場正負力量拉鋸，上半年有望呈現震蕩筑底行情。

在宏觀經濟下行背景下，上市公司企業盈利增速仍將收窄，但托底政策的密集出臺將使得明年靠后期盈利下滑斜率收緩;預計流動性將較2018年進一步改善，無風險利率將繼續小幅下行。

招商基金認為，從中期角度看，當前股指估值具備吸引力。而就短期窗口而言，一季度的經濟數據真空期為可能的“春季躁動”提供了時間窗口，市場整體風險偏好水平有望階段性提升。

從風格上看，招商基金看好成長風格。板塊選擇上，繼續看好公用事業和交運等高股息標的以及受益于低利率環境的券商地產等板塊;同時重點關注受益于政府扶持以可能出現轉機的科技板塊如5G等成長性較好的行業。與此同時，規避受實體經濟下行影響較大的白馬藍籌和周期性行業。

關鍵詞： 基金 估值 吸引力