4月份以來(lái)，A股大幅震蕩，不少私募產(chǎn)品凈值創(chuàng)下新低。

據(jù)第三方渠道的數(shù)據(jù)，截至5月11日，有2309只產(chǎn)品累計(jì)凈值低于0.8，較4月20日的1090只，數(shù)量增加了一倍有余。

在市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)欠佳的背景下，公私募發(fā)行均陷入低迷。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月僅有2276只私募基金完成備案登記，與3月份的3345只相比，環(huán)比下降31.96%；4月共有101只公募基金成立，基金發(fā)行份額835.12億份，較3月份相比減少31%，并且新發(fā)基金以債券基金為主。

雖然市場(chǎng)情緒仍舊悲觀，但估值便宜是硬道理，多個(gè)積極變化正在顯現(xiàn)。同時(shí)，基金發(fā)行難和私募大面積虧損，往往都是市場(chǎng)見(jiàn)底的重要信號(hào)。

超2000只私募產(chǎn)品凈值低于0.8

剛剛過(guò)去的4月份，市場(chǎng)低迷，不少私募損失慘重，凈值創(chuàng)下新低的產(chǎn)品數(shù)量明顯增加，不少產(chǎn)品觸及預(yù)警線。據(jù)第三方渠道的數(shù)據(jù)，截至5月11日，有2309只產(chǎn)品累計(jì)凈值低于0.8，較4月20日的1090只，數(shù)量增加了一倍有余。

值得注意的是，不少私募產(chǎn)品以0.8為預(yù)警線。若產(chǎn)品跌破預(yù)警線，對(duì)產(chǎn)品運(yùn)作將產(chǎn)生一定影響。

天朗資產(chǎn)總經(jīng)理陳建德表示，不同私募產(chǎn)品的合同約定不一樣，行業(yè)里比較多的規(guī)定是：一，如果產(chǎn)品收盤(pán)后的凈值跌破預(yù)警線，要求在T+2左右的時(shí)間里，將產(chǎn)品的倉(cāng)位降到5成以下；二，產(chǎn)品要在連續(xù)N日，比如連續(xù)5日凈值高于預(yù)警線后，才可以把倉(cāng)位再提高到5成以上。

“對(duì)于跌破預(yù)警線的產(chǎn)品，受到產(chǎn)品合同的約束，在凈值連續(xù)漲回到預(yù)警線上方之前，倉(cāng)位最多是不超過(guò)5成，也就是說(shuō)這類(lèi)產(chǎn)品此時(shí)就失去了較強(qiáng)的進(jìn)攻性。那么在市場(chǎng)后面的反彈、上漲過(guò)程中，基本上會(huì)部分甚至大幅踏空。”陳建德說(shuō)。

對(duì)于有設(shè)置預(yù)警線的產(chǎn)品，陳建德認(rèn)為：

一方面，若相信管理人的投資能力，應(yīng)簽署下調(diào)預(yù)警線和平倉(cāng)線的補(bǔ)充協(xié)議，讓產(chǎn)品擺脫跌破預(yù)警線后的倉(cāng)位的剛性約束，重新獲得進(jìn)攻性。風(fēng)險(xiǎn)則是，有可能該管理人的凈值還可能會(huì)繼續(xù)下跌，投資者的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大。

另一方面，如果投資者不看好該管理人，那么投資者可以贖回產(chǎn)品，轉(zhuǎn)投其它更認(rèn)可的的管理人的產(chǎn)品，同時(shí)也要注意選擇產(chǎn)品凈值離預(yù)警線較遠(yuǎn)的產(chǎn)品，以免重蹈產(chǎn)品破跌預(yù)警線的覆轍。

公私募新基金發(fā)行降溫，但募集難往往賺錢(qián)容易

在市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不佳的背景下，公私募基金的發(fā)行雙雙陷入低迷態(tài)勢(shì)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月僅有2276只私募基金完成備案登記，與3月份的3345只相比，環(huán)比下降31.96%。

公募基金同樣發(fā)行低迷，以基金成立日計(jì)算，4月共有101只基金成立，基金發(fā)行份額835.12億份，平均發(fā)行份額8.88億份。4月份基金發(fā)行份額較3月份相比減少31%，相較于今年3月份182只的新基金成立總數(shù)也出現(xiàn)大幅下滑，并且新發(fā)基金以債券基金為主，可見(jiàn)當(dāng)下基金發(fā)行之難。

即便是頂流基金經(jīng)理董承非，也遭遇了近期基金發(fā)行難的魔咒。5月9日，董承非奔私后的首批產(chǎn)品——“睿郡承非系列新產(chǎn)品”在相關(guān)渠道開(kāi)始發(fā)售。首日銷(xiāo)售意外遇冷，幾家大型渠道的銷(xiāo)售量都僅在億元級(jí)別。

排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊表示，今年來(lái)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，熱點(diǎn)匱乏并且可持續(xù)性差，導(dǎo)致投資難度較大，大多數(shù)私募基金今年來(lái)表現(xiàn)欠佳，因此處于虧損狀態(tài)的投資人贖回更換基金的意愿下降。與此同時(shí)，市場(chǎng)調(diào)整，缺乏賺錢(qián)效應(yīng)一定程度上也會(huì)影響投資者的入市熱情，市場(chǎng)情緒尚待修復(fù)，因此公私募發(fā)行市場(chǎng)顯著降溫。

不過(guò)，基金發(fā)行難往往更是反向指標(biāo)，即基金難募集時(shí)，拉長(zhǎng)來(lái)看往往賺錢(qián)易。

悲觀者也許正確，但樂(lè)觀者往往成功

市場(chǎng)情緒仍舊悲觀，但不少私募管理人卻更加樂(lè)觀。

仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，連續(xù)下跌讓市場(chǎng)籠罩在濃厚的熊市氛圍之中，但我們也注意到兩點(diǎn)積極的變化。首先，以上證50成分股為代表的低估值板塊有止跌的跡象，跌幅在逐步收窄；其次，香港的恒指和國(guó)企指數(shù)均未再創(chuàng)新低。而這兩點(diǎn)積極的變化本質(zhì)上都說(shuō)明了同一問(wèn)題，即市場(chǎng)的定價(jià)體系仍然是有效的，便宜仍然是硬道理。

“股票投資人一定要樂(lè)觀，這種樂(lè)觀并不是盲目的沖動(dòng)的，更不是不謹(jǐn)慎無(wú)紀(jì)律的借口，而是無(wú)論何時(shí)何地，我們都要保留對(duì)未來(lái)的憧憬和信仰，這種信仰的根源是我們對(duì)這個(gè)國(guó)家和人民的熱愛(ài)和信任。投資這個(gè)行業(yè)之所以存在恰恰就是因?yàn)椤湃巍！毕目〗苷f(shuō)。

朱雀基金在最新的觀點(diǎn)中也表示，悲觀者也許正確，樂(lè)觀者往往成功。市場(chǎng)下跌到這一步，俄烏沖突、疫情擴(kuò)散等負(fù)面因素都逐漸計(jì)入了資產(chǎn)價(jià)格，估值來(lái)到合理區(qū)間。

在這個(gè)階段，基金公司的自購(gòu)也達(dá)到高潮。截至5月10日，今年已有67家基金公司進(jìn)行自購(gòu)，合計(jì)自購(gòu)次數(shù)130次，總金額超過(guò)20億元。

此外，對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂的美聯(lián)儲(chǔ)加息問(wèn)題，百億私募紅籌投資表示，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊前高后低，在最鷹派的聲音之后，資本市場(chǎng)的壓力洪峰就會(huì)過(guò)去。

“資本市場(chǎng)是一場(chǎng)馬拉松式的游戲，在確保投資標(biāo)的安全性和持續(xù)性的前提下，利用市場(chǎng)階段性的低迷和恐慌，以非常低估的價(jià)格取得代表社會(huì)最優(yōu)秀生產(chǎn)力、最杰出科技水平和最突出發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)的股權(quán)并長(zhǎng)期持有，終將取得出色的回報(bào)，這是所有投資大師成功的秘訣。”紅籌投資表示。

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