經(jīng)常有個(gè)股在重組過會(huì)后突然出現(xiàn)股價(jià)連續(xù)大跌的情況，讓投資者感到著實(shí)郁悶。本欄認(rèn)為，這屬于典型的重組股過會(huì)利好兌現(xiàn)后的“見光死”，這些個(gè)股在重組上會(huì)前股價(jià)已經(jīng)有過明顯的預(yù)期上漲，但等過會(huì)預(yù)期真的落地時(shí)，反而出現(xiàn)了利好兌現(xiàn)的情形。

作為重組股票，本身就存在很多的不確定性，早年三六零也是通過重組借殼上市，但是三六零更名并復(fù)牌的首日，股價(jià)高開低走并最終以跌停價(jià)格報(bào)收，讓投資者深感意外。現(xiàn)在三六零的股價(jià)僅為重組完成后最高股價(jià)的不足兩成，故投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，重組股的炒作一般都在重組完成前進(jìn)行，一旦塵埃落定，炒作行情也就結(jié)束，進(jìn)入到按照公司真實(shí)價(jià)值重估股價(jià)的階段。

在本欄看來，A股市場中很多具備重組預(yù)期或者正在重組中的股票估值并不算便宜。其中的原因是多種多樣的，比如有些個(gè)股炒的是重組預(yù)期，有些個(gè)股炒的是重組過會(huì)的預(yù)期，有些個(gè)股炒作的是重組完成后盈利能力的徹底提升。

對于重組概念來說，當(dāng)一切謎團(tuán)解開，此時(shí)往往股價(jià)已經(jīng)處于高位，不管是對于大資金還是散戶投資者，此時(shí)都是絕佳的逢高出逃良機(jī)，而且錯(cuò)過此時(shí)，恐怕再也不好尋找到如此集中且高價(jià)的大量買方對手盤，所以大資金會(huì)格外珍惜這一借利好出逃的良機(jī)，故重組股“見光死”也就順理成章。

本欄建議投資者還是不要參與重組股的炒作，重組股的行情對于大資金是確定的，但對于散戶投資者卻是模糊的，在這種信息極度不對稱的環(huán)境下，投資者想要從中漁利是很難的，其中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

當(dāng)然，重組利好兌現(xiàn)后的“見光死”并不意味著重組股不存在投資機(jī)會(huì)。回頭看看很多重組股，在完成重組后公司盈利能力、主營業(yè)務(wù)性質(zhì)等都發(fā)生了巨大的變化，在短期的利好“見光死”之后，隨著重組落地后業(yè)績的真正提升，公司股票還是會(huì)走上慢牛之路。

在本欄看來，對于投資者而言，最重要的還是要學(xué)會(huì)對重組股安全邊際進(jìn)行判定，這樣才能做到心中有數(shù)。比如，要對一只重組股重組完成后的估值進(jìn)行系統(tǒng)的計(jì)算和價(jià)值重估，如果在重組完成后對應(yīng)的估值已經(jīng)很高，那么在重組上會(huì)前就應(yīng)該進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回避，即先賣出股票看看情況，因?yàn)榧幢阒亟M過會(huì)了也大概率面臨“見光死”的情形。

如果在重組過會(huì)后，經(jīng)過計(jì)算公司的估值并不算太高，尤其是“見光死”的走勢之后還可能出現(xiàn)低估的情況，那么投資者也不用過度恐慌，可以適當(dāng)?shù)卣覀€(gè)機(jī)會(huì)進(jìn)行布局。畢竟A股的價(jià)值投資始終是主流法則，只要標(biāo)的股的投資價(jià)值存在，市場就大概率不會(huì)錯(cuò)殺。

(北京商報(bào)評論員 周科競)

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