特斯拉近期在資本市場上的表現(xiàn)令人瞠目。

截至美東時(shí)間2月4日收盤，特斯拉股價(jià)再漲13.73%，報(bào)887.06美元。這已經(jīng)是其連續(xù)6個交易日高速增長，總體漲幅接近60%。

實(shí)際上，在過去一個月內(nèi)，特斯拉股價(jià)就持續(xù)上升，與去年年底每股418美元的收盤價(jià)相比，當(dāng)前特斯拉股價(jià)已經(jīng)超過887美元，也就是說，一個月實(shí)現(xiàn)了翻倍。

股價(jià)飛升的同時(shí)，特斯拉市值也水漲船高。在當(dāng)前股價(jià)水平下，特斯拉市值超過1500億美元，總體規(guī)模已經(jīng)與美國三大傳統(tǒng)汽車制造商通用、福特、菲亞特·克萊斯勒的市值總和相當(dāng)，甚至，已經(jīng)接近市值最高的豐田。

1月下旬，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)全球汽車制造集團(tuán)市值排名時(shí)，特斯拉已經(jīng)憑借千億美元以上的市值超過德國大眾位列第二，僅次于豐田。彼時(shí)，豐田市值約為2335億美元、特斯拉市值約為1027億美元，業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，短期內(nèi)特斯拉市值不太可能超越豐田。

然而隨著近期特斯拉股價(jià)的持續(xù)上揚(yáng)，其與豐田的差距也在逐漸縮小。當(dāng)前，豐田總市值約為2297億美元，而特斯拉則約為1598億美元(約合11142萬億人民幣)，兩者差距縮小至700億美元。

多空博弈下股價(jià)飛升

市場上看多情緒的集中釋放在很大程度上推動了特斯拉股價(jià)的持續(xù)上漲。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日特斯拉發(fā)布超預(yù)期的四季度及全年財(cái)報(bào)后，看多者們更是找到了堅(jiān)定持有的強(qiáng)有力支點(diǎn)。

其中的典型代表是億萬富翁投資者Ron Baron，他在2月4日曾再次發(fā)言力挺特斯拉，預(yù)言其十年后的年收入有望達(dá)到1萬億美元。而根據(jù)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，2019年特斯拉收入為246億美元。

Ron Baron是特斯拉的大股東之一，資料顯示其名下機(jī)構(gòu)Baron Capital持有163萬股特斯拉的股票，且多以每股219美元的價(jià)格“低價(jià)”購入?？上攵厮估?019年下半年以來的持續(xù)上漲會讓他非常興奮。

實(shí)際上，市場已經(jīng)到處彌漫著對特斯拉看好的情緒，有些股價(jià)預(yù)測甚至高到令人咋舌。以金融科技企業(yè)Ark Investment Management為例，日前，其對特斯拉未來五年的股價(jià)預(yù)估調(diào)升到了6000美元，這意味著特斯拉的市值將超過萬億美元。

看多情緒爆發(fā)下，特斯拉吸引了更多投資者入場，進(jìn)一步推升了股價(jià)。

在剛剛過去的周一、周二兩個交易日，特斯拉股票成交量分別為4700萬股、6094萬股，先后創(chuàng)下最活躍的交易紀(jì)錄。機(jī)構(gòu)Roth Capital的資深研究分析師Craig Irwin指出，大型金融機(jī)構(gòu)和對沖基金也在趁機(jī)入場，“因?yàn)榕伦约黑s不上車，錯過這場比賽。”

另一方面，特斯拉空頭也在這波上漲中貢獻(xiàn)了一部分力量。

有分析稱，特斯拉可能出現(xiàn)了軋空現(xiàn)象，即股價(jià)上漲迫使空頭買回股票補(bǔ)倉來止損。一家跟蹤做空行為的數(shù)據(jù)公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，在過去30天里，特斯拉被做空的股票數(shù)量下降了5%。

盡管少了很多，但特斯拉股票仍然是股票市場上被賣空最多的股票之一。此前21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾關(guān)注到，近半年來特斯拉股價(jià)的上漲已經(jīng)令很多做空特斯拉的對沖基金苦不堪言。S3 Partners數(shù)據(jù)顯示，2020年至今，特斯拉空頭的虧損已達(dá)120億美元。

特斯拉已成“華爾街賭場”?

特斯拉此輪股價(jià)飆漲的契機(jī)在于其發(fā)布了超出預(yù)期的四季度及全年業(yè)績，不但再次實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個季度盈利，而且自由現(xiàn)金流大幅改善，加上此前上海工廠投產(chǎn)和交付、Model Y提前上市，特斯拉預(yù)計(jì)今年銷量將“輕松突破50萬輛”。

經(jīng)營層面的實(shí)質(zhì)利好讓特斯拉股價(jià)連連攀升，反過來也帶動了市場對電動汽車的未來有了改觀。中國平安智慧企業(yè)副總經(jīng)理兼首席戰(zhàn)略官張君毅表示，特斯拉此輪股價(jià)上漲一方面是公司基本兌現(xiàn)了此前的承諾，另一方面也是因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)在更廣泛的層面上認(rèn)可了新能源汽車的投資方向。

電動化、自動化是公認(rèn)的汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，而特斯拉已經(jīng)在該領(lǐng)域耕耘了二十年，無論是技術(shù)儲備還是市場開拓都已經(jīng)走在了所有傳統(tǒng)車企的前面，這是特斯拉備受吹捧的核心邏輯。

目前，特斯拉已經(jīng)發(fā)布了Model S、Model X、Model 3等三款車型，其中前兩款主攻高端市場，Model 3和即將上市的Model Y主攻群體更龐大的普通消費(fèi)市場。Model 3上市后，特斯拉已經(jīng)進(jìn)入了規(guī)模擴(kuò)張的關(guān)鍵階段，數(shù)據(jù)顯示，特斯拉已經(jīng)成為全球電動車銷量最高的車企。

而從更深層次的角度講，多頭看好特斯拉，還在于他們已經(jīng)不再將特斯拉視為傳統(tǒng)的汽車制造公司，而是比肩蘋果的高科技公司了。Ark在其最新市值報(bào)告中表示，7000美元的每股價(jià)格預(yù)估來自于電動汽車成本下降及需求增加的最新預(yù)期，同時(shí)還有對Robotaxi(無人駕駛出租車)潛在盈利能力的估計(jì)。

事實(shí)上，特斯拉CEO伊隆·馬斯克(Elon Musk)在去年就曾放言，特斯拉將成為一家市值超過5000億美元的公司，而支撐這個市值的將主要是其自動駕駛技術(shù)，彼時(shí)特斯拉的市值僅有400多億美元。

張君毅也表示，特斯拉顛覆了傳統(tǒng)汽車的概念，用軟件定義汽車，并試圖將汽車發(fā)展為家庭端的能源管理節(jié)點(diǎn)，從長遠(yuǎn)來看，想象空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于交通出行。因此，特斯拉的估值體系也已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)汽車制造行業(yè)的框架，市值超過很多車企也就不足為奇了。

不過，特斯拉當(dāng)前的股價(jià)和估值是否合理也一如既往地備受爭議。特斯拉仍然擁有數(shù)量龐大的空頭，知名做空機(jī)構(gòu)香椽(Citron Research)就在周二表示，特斯拉已經(jīng)成為新的“華爾街賭場”。

對于空頭而言，特斯拉只是一家汽車制造商，而不是所謂的科技公司，在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上也挑戰(zhàn)重重，例如交付數(shù)量不一定能再次達(dá)到預(yù)期，并且隨著新工廠的開工及交付，利潤率會進(jìn)一步下降等等。

除此之外，不少看好特斯拉發(fā)展的投資者也表示看不懂這波飆漲的行情。

小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在社交網(wǎng)絡(luò)上表示，雖然他一直堅(jiān)持認(rèn)為，十年內(nèi)智能汽車領(lǐng)域會有多家市值在1000億~10000億美元以上的公司，但汽車和手機(jī)差異巨大，很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利，因此他暫時(shí)沒有看到特斯拉當(dāng)前如此高估值的邏輯。

國內(nèi)也有投資者對記者表示，當(dāng)前特斯拉有明顯的炒作資金，股價(jià)上漲極為迅速，但一旦下跌也會是同樣迅速的。

電氣化資深工程師朱玉龍?jiān)邳c(diǎn)評特斯拉此輪股價(jià)上漲時(shí)指出，得到投資者認(rèn)可的背面是特斯拉的一些價(jià)值點(diǎn)得到了共識，但也存在鐘擺效應(yīng)，根據(jù)目前的信息看，今年第一季度數(shù)據(jù)出來后，特斯拉股價(jià)會有一定的回調(diào)，而且在第二季度Model Y上市時(shí)也會存在一定拉鋸。

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