“十四五”規(guī)劃提出以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，對未來各項經(jīng)濟工作指導意義不言而喻。構(gòu)建新發(fā)展格局，本質(zhì)就是要扎根中國發(fā)展實際，對內(nèi)啟動消費和內(nèi)需市場，創(chuàng)新科技和新實體企業(yè)，最終在全球市場中提高附加值強化競爭力。我國經(jīng)濟當前面臨的機遇與挑戰(zhàn)并存，中美經(jīng)貿(mào)摩擦等不確定性還會延續(xù)相當長時間，因此構(gòu)建新發(fā)展格局時，必須堅持抓住科技開源的主線，推進以權(quán)益金融為主的投資轉(zhuǎn)型，堅定不移地推進改革開放，才能使中國經(jīng)濟步入高質(zhì)量增長的軌道。

大時代的變遷與變局

新發(fā)展格局的提出處于一個特殊的時代背景。首先，當前全球處于百年未有之大變局，疫情常態(tài)化、經(jīng)濟逆全球化、國際政治多極化以及孤立主義的出現(xiàn)，都是當今世界面對的挑戰(zhàn)。其次，中國崛起面臨“修昔底德陷阱”，需要進一步思考中國與世界的合作競爭關(guān)系，特別是中美關(guān)系。“十四五”規(guī)劃同時提出2035年中長期規(guī)劃，而這一時期將是中國從世界第二大經(jīng)濟體向第一大經(jīng)濟體躍升的過程。2035年規(guī)劃如果我國人均GDP邁過中等收入水平，按高收入國家人均GDP水平2萬—2.4萬美元計算，2035年我國15億人口合計的GDP將超過30萬億美元以上。這一目標非常艱巨，若計劃實現(xiàn)則屆時美國GDP總量約相當于中國四分之三水平，大國關(guān)系在此期間完成變遷。對中國躍升為第一大經(jīng)濟體所面臨的挑戰(zhàn)，我們應(yīng)當清醒思考充分準備。再次，第四次工業(yè)革命已經(jīng)開始，科技創(chuàng)新所帶來的影響，強化了中國本身的結(jié)構(gòu)性問題：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后，制造業(yè)規(guī)模大但競爭力不強，信息技術(shù)的核心能力受制于人……需要在發(fā)展中同時解決這些問題。最后，高質(zhì)量發(fā)展的要求和目標出現(xiàn)了很大的變化，GDP考核被弱化，區(qū)域差異不平衡不充分如何縮小，深層次的改革問題如社會保障、國企改革、產(chǎn)權(quán)保護等如何突破，都需要在注重推動高質(zhì)量發(fā)展的道路上一并考慮。

新發(fā)展格局格外強調(diào)了內(nèi)外兩個循環(huán)。內(nèi)循環(huán)方面必須有新的增長動力，當前國內(nèi)的消費升級、產(chǎn)業(yè)升級以及新型城鎮(zhèn)化是內(nèi)循環(huán)的三個主題，這些主題都與科技發(fā)展及應(yīng)用緊密相關(guān)。外循環(huán)方面，中國將推動更高水平的對外開放，考慮從不同的層面繼續(xù)改革，特別是包括要素層面如勞動力、土地、資本以及數(shù)據(jù)、技術(shù)要素的改革。此外，內(nèi)外循環(huán)的互動，國內(nèi)大市場和國際大市場的貫通，區(qū)域發(fā)展不平衡與國際貿(mào)易自由化的沖擊，這都是擺在新格局形成以前需要及時關(guān)注的問題。

雙循環(huán)：有效市場和有為政府

“十四五”規(guī)劃中提出加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，涉及經(jīng)濟秩序和要素的重新組合，以消費和投資為主體的內(nèi)需發(fā)展將提到更高的位置，各類經(jīng)濟資源將向這兩大基礎(chǔ)引擎集聚，經(jīng)濟運行體制與機制上也會作出重大調(diào)整。

雙循環(huán)戰(zhàn)略實施，對市場而言其影響是基礎(chǔ)性、全面性的，而這一戰(zhàn)略的核心是有效市場與有為政府。從宏觀問題的視角來看，市場奮發(fā)向上的同時，也要考慮政府的作為。應(yīng)當說，下一步經(jīng)濟發(fā)展要更多依靠消費和投資拉動。出口盡管仍然是“一駕馬車”，消費增長的意義更為重要，投資的范疇和價值也必須重新思考。傳統(tǒng)增長很大程度上是依賴于投資，但今天房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資是否還能持續(xù)?還有多大的增長空間?如何帶動更多的投資出現(xiàn)在中國的實體經(jīng)濟和制造業(yè)?如何發(fā)展真正能夠重塑中國未來經(jīng)濟增長的投資，是全社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中非常重要的問題。從新消費產(chǎn)品、居民收入增長、就業(yè)的角度綜合來看，新型投資在拉動經(jīng)濟中起著關(guān)鍵作用，傳統(tǒng)的投資思路、模式、方案和機制的轉(zhuǎn)型變得非常重要。

科技自立自強，必須開源開放

所有的長期增長都離不開技術(shù)。中國經(jīng)濟持續(xù)增長的動力何在?“十四五”規(guī)劃提出堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，最終能夠把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，由此我們需要思考今天科技發(fā)展的形態(tài)，如何在開放和開源的框架下發(fā)展現(xiàn)代科技，現(xiàn)代金融和科技怎樣更好地結(jié)合在一起。中國金融市場發(fā)展和調(diào)控任重道遠，要防范風險控制好泡沫，保持就業(yè)穩(wěn)定，更重要的是支持中長期的科技創(chuàng)新，把科技和金融服務(wù)真正有效結(jié)合起來，實現(xiàn)中國科技自立自強。

當前科技發(fā)展進入獨特階段，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等技術(shù)都在不斷成熟，多重技術(shù)同時成熟和疊加應(yīng)用，對社會、公眾和企業(yè)的影響巨大。許多新技術(shù)不再是單個細分領(lǐng)域獨立發(fā)展，而是交叉融合，每個傳統(tǒng)行業(yè)的興盛發(fā)展都離不開新技術(shù)的支持。數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)滲透到每個人的工作、生活等各個方面，改變了人類的交流、生存及協(xié)作方式，在這樣的格局之下，我國科學技術(shù)一方面要走向自立自強，另一方面必須意識到走開源、開放的合作發(fā)展之路。

未來十年內(nèi)隨著新一代通信、網(wǎng)絡(luò)和生命科學、清潔能源的發(fā)展，更多的企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)化、生態(tài)化和規(guī)模化的投入加大，科技開源將真正帶動企業(yè)內(nèi)生動力增長。數(shù)字化轉(zhuǎn)型和軟件定義一切，眾多數(shù)字技術(shù)都使用的是開源架構(gòu)，包括各類業(yè)務(wù)體系和內(nèi)部的信息系統(tǒng)，開源已成為今天世界軟件行業(yè)的基本邏輯和重要方向。

發(fā)展權(quán)益金融、支持“新實體”崛起

“十四五”規(guī)劃強調(diào)，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位。如何投資于創(chuàng)新領(lǐng)域并催生出更多創(chuàng)新技術(shù)、人才、企業(yè)，是投資和金融界面對的巨大挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的投資方式，不能適應(yīng)在創(chuàng)新的技術(shù)掌控、研發(fā)和科教體制、人才以及新技術(shù)新產(chǎn)品領(lǐng)域的投資需求。解決這個問題也沒有“妙招”，只能下長期功夫，深入實施科教興國和人才強國戰(zhàn)略，不斷完善國家創(chuàng)新體系及其配套的投資服務(wù)體系。

金融投資業(yè)界也應(yīng)該積極開展自身轉(zhuǎn)型，全力發(fā)展權(quán)益金融。重視權(quán)益與風險資產(chǎn)定價，支持產(chǎn)業(yè)型的投資，才能驅(qū)動建立高質(zhì)量現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，實現(xiàn)中期(2035年)重點建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字中國，長期(2049年)構(gòu)建軟實力與硬實力雙輪驅(qū)動的強國富民大國模式。金融必須為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供服務(wù)支撐，不僅是提供融資“輸血”，也需要提供權(quán)益“造血”，最終支持一大批“滿足客戶真實需求、融匯先進科學技術(shù)、容納現(xiàn)代人才就業(yè)、生態(tài)綠色可持續(xù)發(fā)展”的新實體企業(yè)崛起。

我國金融市場和投資領(lǐng)域一貫缺少權(quán)益理念。為支持創(chuàng)新型經(jīng)濟的金融投資部門，應(yīng)當加快向權(quán)益金融轉(zhuǎn)型。以間接融資為主的金融對新經(jīng)濟新技術(shù)的支持有天然局限，如何建設(shè)多元化直接融資體系，支持實體經(jīng)濟發(fā)展是整個社會面臨的難題。發(fā)展權(quán)益金融，一方面權(quán)益資本和產(chǎn)品可以篩選并支持創(chuàng)新型項目、人才以及前沿技術(shù)，幫助企業(yè)進入高成長和快速發(fā)展的軌道;另一方面，一些傳統(tǒng)企業(yè)杠桿過高，債務(wù)過重，如果沒有新增權(quán)益資本和服務(wù)投入，去掉杠桿企業(yè)現(xiàn)金流就會斷裂。應(yīng)大力鼓勵更多長期資本進入到權(quán)益金融領(lǐng)域，只有更多機構(gòu)投資者把長期資本投入到權(quán)益金融產(chǎn)品中，實體經(jīng)濟才能得到血脈滋養(yǎng)，創(chuàng)新業(yè)態(tài)才能得到更多的金融資源哺育。

深化資本市場改革是發(fā)展權(quán)益金融的主要途徑。更多的長期資本和機構(gòu)投資者必須放棄傳統(tǒng)簡單的從間接融資及債務(wù)的思維角度，從權(quán)益的創(chuàng)設(shè)、管理、風控和機制優(yōu)化角度去參與實體經(jīng)濟的建設(shè)。圍繞上市公司的發(fā)展，盡快優(yōu)化再融資、重組、并購、回購制度，堅定發(fā)展以機構(gòu)投資者的股票和債券交易市場，結(jié)合全面注冊制的實施，形成創(chuàng)新實體和權(quán)益金融的部門聯(lián)動。我們將更多地在新實體經(jīng)濟領(lǐng)域里，用資本之力瞄準支持創(chuàng)新型企業(yè)，借助信息技術(shù)和科技工具幫助金融機構(gòu)實現(xiàn)數(shù)字化、權(quán)益化轉(zhuǎn)型。加速雙循環(huán)的過程中，涌現(xiàn)一大批高質(zhì)量有國際競爭力的“新實體”企業(yè)，發(fā)展開源科技，加強權(quán)益金融，才能真正形成新發(fā)展格局。

(作者系華軟集團創(chuàng)始人、董事長，華夏新供給經(jīng)濟學研究院理事長)

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