進(jìn)入2019年的第三方支付行業(yè)，監(jiān)管依然趨嚴(yán)，同時(shí)也迎來了一些提振行業(yè)信心的暖意變化。3月12日晚間，謀劃上市已久的拉卡拉IPO進(jìn)程有了新的進(jìn)展，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了更新后的招股書。招股書顯示，拉卡拉2018年?duì)I收金額56.8億元，凈利潤6.06億元;現(xiàn)金流方面，2016-2018年，拉卡拉經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入分別為2.24億元、5.54億元和6.22億元，近兩年來與凈利潤的比率均保持在100%以上。

回歸支付業(yè)本身的拉卡拉

據(jù)了解，在市場上打拼了14年的拉卡拉，2005年成立之初聚焦于民生類支付領(lǐng)域，如為個(gè)人用戶提供水電煤氣繳費(fèi)等。2011年，拉卡拉成為央行第一批頒發(fā)的27家《支付業(yè)務(wù)許可證》單位之一，獲得全國性收單、網(wǎng)絡(luò)支付、電視支付、預(yù)付費(fèi)卡受理等業(yè)務(wù)許可;2014年起，該公司在繼續(xù)擴(kuò)大直營商戶規(guī)模的同時(shí)，借助商戶拓展服務(wù)機(jī)構(gòu)的渠道，拓展大量小微商戶。同時(shí)，趁著互聯(lián)網(wǎng)金融的熱勢，拉卡拉陸續(xù)開發(fā)出mPOS、智能POS等創(chuàng)新收單產(chǎn)品，并開發(fā)出多個(gè)APP作為個(gè)人線上支付平臺(tái); 2015年下半年，嘗試開展第三方支付增值金融服務(wù)，如個(gè)人信貸業(yè)務(wù)。

值得一提的是2016年下半年，為突出主業(yè)，專注以企業(yè)收單為核心的第三方支付業(yè)務(wù)經(jīng)營，拉卡拉剝離了增值金融服務(wù)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，拉卡拉支付第一大股東為聯(lián)想控股，直接持有公司31.38%股份，孫陶然和孫浩然合計(jì)直接持股比例為13.06%。值得注意的是，雷軍也參股了拉卡拉，持股比例1.13%。

不過，招股書稱拉卡拉支付目前無實(shí)際控制人。原因?yàn)椋谝唬鶕?jù)聯(lián)想控股出具《關(guān)于未對拉卡拉支付股份有限公司實(shí)施控制的聲明函》，聯(lián)想控股對拉卡拉支付僅為財(cái)務(wù)性投資入股，以獲取投資收益為目的，不單獨(dú)或聯(lián)合謀求對公司的控制;第二，拉卡拉支付的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，且主要股東之間不存在一致行動(dòng)安排，故無關(guān)聯(lián)股東能實(shí)際支配公司經(jīng)營。

2018年?duì)I收56.8億凈利6.06億

拉卡拉所處的第三方支付領(lǐng)域，包括為商戶提供收單服務(wù)、個(gè)人支付業(yè)務(wù)、增值金融業(yè)務(wù)以及積分購業(yè)務(wù)。拉卡拉2018年?duì)I收金額56.8億元，凈利潤6.06億元。

值得一提的是，自2015年下半年，拉卡拉嘗試開展小額信貸等增值金融業(yè)務(wù)。在增值金融業(yè)務(wù)中，拉卡拉通過自主開發(fā)APP作為服務(wù)入口，為商戶提供經(jīng)營貸款及為個(gè)人用戶提供消費(fèi)貸款，按照約定利率與借款期限收取利息收入。但是經(jīng)過了一年的嘗試，為集中精力發(fā)展第三方支付業(yè)務(wù)，2016年下半年，該公司剝離了增值金融業(yè)務(wù)。

招股書顯示，拉卡拉核心盈利模式仍是通過向商戶提供收單業(yè)務(wù)收取手續(xù)費(fèi)及通過為個(gè)人提供支付服務(wù)收取手續(xù)費(fèi)。截至2018年末，拉卡拉的收單業(yè)務(wù)POS機(jī)具及掃碼受理產(chǎn)品累計(jì)覆蓋商戶超過1900萬家，2018年收單業(yè)務(wù)交易金額逾3.65萬億元;個(gè)人支付業(yè)務(wù)已在全國371個(gè)城市的便利店內(nèi)鋪設(shè)了近10萬臺(tái)拉卡拉自助支付終端，2018年個(gè)人支付交易金額逾2800億元。

收單業(yè)務(wù)一直以來都是營收支柱。把觀察區(qū)間拉長到2016-2018年，收單業(yè)務(wù)一直以來是拉卡拉的營收支柱。招股書顯示：該司2018年收單業(yè)務(wù)50.71億元，占比89.29%。這一比例較2016年的49.58%大幅提升。

營收貢獻(xiàn)度第二是硬件銷售及服務(wù)，營收額4.82億元，占比8.29%，較2016年的9.31%有所下滑。最后是個(gè)人支付業(yè)務(wù)，營收額1.08億元，占比由2016年的5.16%下滑至1.9%。

拉卡拉表示，收單業(yè)務(wù)的主要客戶為保險(xiǎn)、銀行、汽車、房產(chǎn)交易等機(jī)構(gòu)，該類機(jī)構(gòu)日均交易量大，刷卡筆數(shù)多，故對該司收入貢獻(xiàn)度高。而個(gè)人支付業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度萎縮是因?yàn)閭鹘y(tǒng)模式本身就在縮減市場，新興代收付、跨境支付業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。

現(xiàn)金流方面，2016-2018年，拉卡拉經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入分別為2.24億元、5.54億元和6.22億元，近兩年來與凈利潤的比率均保持在100%以上，一定程度上反映出其盈利能力。

關(guān)鍵詞： 拉卡拉 IPO 進(jìn)展